值得注意的是，此次业绩预亏并非谋划能力的恶化，而是外行业转折期，公司自动(dong)应对(dui)、强化风(feng)险抵御能力的战略挑选，旨正在为后续市场复(fu)苏与高质量发展储备(bei)更坚实的基本。

财务韧性：现金流与资产结构(gou)表现亮眼

2026年是“十五五”规划的开局之年，房地产行业经历深度调解之后初现曙光(guang)。中信证券研报认为，房地产市场供需情况已经有所改善，调解也比较充足，预计2026年市场有止跌(die)回稳的基础。

尽管目前利润承(cheng)压(ya)，但华发股份正在现金流管理与资产结构(gou)优(you)化上表现亮眼，为应对(dui)行业下行风(feng)险供应了(le)充足的缓(huan)冲。前三季度，公司谋划活动(dong)产生的现金流量净额达174.16亿元，同(tong)比增(zeng)进372.76%，增(zeng)速正在TOP30房企中排名第一(yi)。

资产端来看，华发股份总资产范围(wei)持续妥当，公告(gao)显(xian)示，截至(zhi)2025年9月末，货币资金余额346.85亿元，较上年末的332.20亿元略有增(zeng)进，流动(dong)性储备(bei)充足。同(tong)时，公司抢抓政(zheng)策机遇，积极推进土储专项债、商改住、土地性质调规和(he)以地换地等存量盘活事情，无效完成了(le)现金回流与资源(yuan)优(you)化配置，截至(zhi)目前，累计回笼金额约57亿元。

融资端的表现亦(yi)可圈(quan)可点，2025年，华发股份获得中国证监会(hui)、中国银(yin)行间协会(hui)等监管部门和(he)投(tou)资者的高度认可。公司先后获得100亿元中期票(piao)据、78.2亿元公司债、50亿元长租房类REITS、48亿元定向可转债、13亿元资产支持票(piao)据的批文。同(tong)时，华发3年期名誉债最(zui)低发至(zhi)2.9%、定向可转债以上限2.70%高倍数乐成刊行、全年完成近100亿元资产证券化产品(pin)转售与新发事情，进一(yi)步优(you)化融资结构(gou)、降低综合融资本钱。别的，公司已完成股份回购设计，累计回购股份5,874.13万股，占总股本的2.13%，彰显(xian)对(dui)公司长期发展的信心。

土储聚焦：“科技+好房子”兑现市场热度

外行业深度调解、市场分化加重的背景下，华发股份以“精准(zhun)城(cheng)市布局”与“好房子”顶尖产品(pin)力，打造公司可持续谋划的坚实底座。

起首，是聚焦高能级城(cheng)市投(tou)资策略。行业的深度调解正倒逼房企重新审视投(tou)资逻辑，而华发股份的挑选是“极度聚焦”，确保每份资源(yuan)都投(tou)入正在市场需求最(zui)坚实、资产安全性最(zui)高的地区(qu)。2025年，华发新增(zeng)土地储备(bei)高度集中于(yu)上海(hai)、成都、杭州等高能级核心城(cheng)市，为未来可持续发展供应优(you)质的“弹药”。

其(qi)次，是引领行业的“科技+好房子”产品(pin)力体系(xi)。早正在2024年4月，华发便前瞻性地行业内(nei)领先公布“科技+好房子”产品(pin)体系(xi)技术尺度，将室庐与前沿科技深度融会(hui)，并联合中国建筑尺度研究院等机构(gou)公布《科技+好房子产品(pin)体系(xi)白皮书》，牵(qian)头编(bian)制全国首部《智能家居技术应用尺度》，将“安全、恬(tian)静、绿色、智慧”的理念转化为730项细节技术要点。

二者的微弱耦合，最(zui)终正在市场上转化为现象(xiang)级的销售表现。正在核心城(cheng)市，凭(ping)借“好房子”的顶尖产品(pin)力，华发项目均成为所正在市场的标杆。

据统计，珠海(hai)湾作为珠海(hai)首个“四化”新型室庐，2025年4月首开即创下珠海(hai)近三年新盘首开套数、去化率、市场热度“三料冠军”；珠海(hai)香气扑鼻山(shan)湖壹号首开成交套数、金额均居2025年珠海(hai)高改项目之首，是广东省12月新开盘项目去化套数最(zui)高的项目、珠海(hai)主(zhu)城(cheng)2025年开盘去化套数、金额最(zui)高的项目；锦宸院作为成都2025年豪(hao)宅市场的现象(xiang)级项目，首开去化超90%，全年热销超40亿，稳居成都高端豪(hao)宅销冠；南京金陵月华作为引领南京高端室庐市场的封面作品(pin)，以27.2亿元乐成摘得南京全市网签金额销冠；上海(hai)华发海(hai)上都荟2025年位列松江洞泾板块成交面积、套数、金额三冠王，年度持续霸榜松江全区(qu)TOP3。

最(zui)终，公司以785.6亿元的全年销售额稳居行业前列。这不但是华发股份应对(dui)行业下行的“护城(cheng)河(he)”，更是其(qi)面向未来、完成高质量和(he)可持续增(zeng)进的核心引擎与基础支持。

“双轮驱动(dong)”：冰雪世界成为“现金奶牛”

目前，行业的开辟营业广泛承(cheng)压(ya)，华发深挖存量资产价值，提升商业、物业等持有型资产的运营效益，致(zhi)力于(yu)“开辟+谋划”的双轮驱动(dong)转型。

商业运营已成为华发谋划性营业的压(ya)舱石。其(qi)核心品(pin)牌“华发商都”已从珠海(hai)大本营乐成拓展至(zhi)北京、上海(hai)、广州、深圳等全国28个核心城(cheng)市。公司年报显(xian)示，2024年华发旗下正在营集中商业项目已达11个,配套商业项目62个,商办项目32个,总商业面积达260万平方米。2024年完成租金支出7.85亿元,同(tong)比增(zeng)进15.41%。据了(le)解，2025年客流量持续攀升达近亿人次，同(tong)比增(zeng)进24%，谋划态势持续向好。

不但如此，华发的物业板块办事范围(wei)已覆盖全国40余个城(cheng)市，合约管理面积突(tu)破4,000万平方米，办事项目超400个，稳居行业头部阵(zhen)营，位列“中国物业办事百强企业”第13位。

值得注意的是，华发股份“开辟+谋划”双轮驱动(dong)的标志性项目——深圳前海(hai)·华发冰雪世界，正在2025年9月停业后迅速成为现象(xiang)级文旅地标。项目试营业3个月，累计接待游客超100万人次，六次登上央视，最(zui)近更是登上《新闻(wen)联播》《焦点访谈》等王牌节目，获得各级政(zheng)府及社会(hui)各方广泛存眷和(he)高度评(ping)价，盛赞其(qi)"冰雪+旅游+商业"的立(li)异形(xing)式，为南方城(cheng)市培育冰雪经济新场景供应了(le)现实范本。该项目不但是简(jian)单的业态补充，更是华发打通“投(tou)资、扶(fu)植(zhi)、运营”全链条，获取长期稳定现金流，向城(cheng)市综合运营办事商转型的关键一(yi)步。

业内(nei)分析人士指出，华发股份2025年业绩亏损是行业调解期的必然结果，但其(qi)现金流安全、资产结构(gou)康健，且已形(xing)成了(le)清晰的转型途径。而且，其(qi)控股股东作为珠海(hai)龙头国企，不但正在资源(yuan)协同(tong)、融资增(zeng)信等方面给予上市公司全方位支持，更是真金白银(yin)支持华发股份发展，如曾直(zhi)接增(zeng)资华发股份公司下属子公司累计超300亿元，并多次参与公司再融资及二级市场增(zeng)持算计约20亿元。面对(dui)行业大变更，公告(gao)显(xian)示，2026年华发设计从五大维度发力改善谋划状况。正在产品(pin)端，周全推进“科技+好房子”产品(pin)迭代更新，以产品(pin)力提升促进销售回款提速；正在营业端，重塑资产谋划管理体系(xi)，提升商业、物业办事等板块谋划质效；正在管理端，增(zeng)强精细化管理，推进产品(pin)尺度化与生产管控体系(xi)扶(fu)植(zhi)，优(you)化构(gou)造结构(gou)以降本增(zeng)效；正在资金端，持续优(you)化融资结构(gou)，保证现金流安全；正在资源(yuan)端，积极夺取市国资委及大股东支持，把握资本市场机遇。

正在房地产行业深度调解与价值重估(gu)的关键阶(jie)段，华发股份依托其(qi)稳固(gu)的财务基本盘和(he)“开辟+谋划”的双轮驱动(dong)策略，势必将会(hui)助力公司正在冷暖(nuan)各半的楼市中领先突(tu)围(wei)。